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GILDEMEISTER Feedback Roadshow - guter Start ins Jahr
13.02.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, vergibt für die Aktie von GILDEMEISTER (ISIN DE0005878003 / WKN 587800) weiterhin das Votum "kaufen".
In der vergangenen Woche seien die Analysten mit GILDEMEISTER auf Roadshow in Genf gewesen. Folgende Punkte würden sie mitnehmen:
Die Gesellschaft sollte nach Erachten der Analysten ihre Ziele für 2011 erreicht haben, d.h. GILDEMEISTER habe einen Auftragseingang von mehr als 1,9 Mrd. EUR, einen Umsatz von mehr als 1,6 Mrd. EUR, ein EBIT von ca. 100 Mio. EUR sowie einen Free Cash-flow mehr als 40 Mio. EUR erreicht. Der Konsens beim EBIT liege bei 100 Mio. EUR, die Analysten würden 109 Mio. EUR erwarten und dieses Ergebnis durchaus für realistisch halten.
Die Gesellschaft stehe weiterhin zu ihren Zielen 2012. Der Auftragseingang solle auf dem Niveau von 2011 liegen, der Umsatz sollte sich auf rund 1,85 Mrd. EUR verbessern, ebenso wie das EBIT. Angesichts eines Auftragsbuches von rund 900 Mio. EUR (+45% yoy) sei das Umsatzziel unseres Erachtens durchaus realistisch. Die Analysten würden in 2012 ein EBIT von 151 Mio. EUR erwarten und damit klar über Konsens liegen (120 Mio. EUR laut Bloomberg).
Operative Verbesserungen sollten getrieben sein durch ein höheres Volumen und entsprechende Skaleneffekte im Kerngeschäft Werkzeugmaschinen (inkl. Service). Zudem sollte der Turnaround im Segment Energy Solutions zu einer deutlichen Verbesserung des EBIT führen. Nach einem EBIT 2011 in diesem Segment von rund -25 Mio. EUR, unter anderem belastet durch Restrukturierungsaufwendungen und Investitionen in neue Produkte, peile das Management ein ausgeglichenes Ergebnis in 2012 an. Die Visibilität für die Analysten sei allerdings gering.
Das Jahr sei bei GILDEMEISTER sehr gut angelaufen. Die Gesellschaft verspüre keine Zurückhaltung bei den Kunden, deren Kapazitäten wiederum gut ausgelastet seien.
Partner und Großaktionär Mori Seiki plane in den USA eine eigene Produktion aufzubauen. Dadurch könnte sich für GILDEMEISTER nach Erachten der Analysten die Option ergeben, diese mitzunutzen, um etwa die Einstiegsmaschine Ecoline dort für den amerikanischen Markt zu produzieren. Bislang liege der Umsatzanteil Amerikas bei nur etwa 7%.
Die Analysten hätten ihre Zahlen etwas gesenkt. Das EBIT reduziere sich durch eine etwas vorsichtigere Erwartung im Segment Energy Solution (jetzt -5 Mio. EUR; vorher: 0 Mio. EUR). Zudem hätten sie ihre Erwartungen an das Finanzergebnis angepasst.
Die Aktie sei mit einem KGV 2013 von 9x und einem KBV 2013 von 0,9x dennoch fundamental günstig. Zudem habe die Aktie nach Erachten der Analysten noch Nachholpotenzial. Auf 12-Monats-Sichts liege die Aktie noch klar hinter der Performance anderer Industriewerte wie Jungheinrich (ISIN DE0006219934 / WKN 621993), KUKA (ISIN DE0006204407 / WKN 620440) und Krones (ISIN DE0006335003 / WKN 633500) zurück. Den Konsens 2012 würden die Analysten für zu konservativ halten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die GILDEMEISTER-Aktie. Das Kursziel bleibe mit 16,00 EUR unverändert. (Analyse vom 10.02.2012) (13.02.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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